各品種平均漲跌幅：

主要買家分布

來源：乳業(yè)分析筆記

整體東亞地區(qū)再次成為購買主力，結(jié)合疫情控制也是東亞區(qū)域效果較好，估計會成為全球率先復(fù)蘇的地區(qū)。

5月5日招標(biāo)結(jié)果：20年6月到20年11月發(fā)貨

隨著中國大陸區(qū)域氣溫逐漸升高，枯奶季即將到來，鮮奶消化壓力減少，導(dǎo)致全脂奶粉消費升高，使得對未來有所期待；而脫脂奶粉回光返照很難有持續(xù)性。

各品種中，黃油在連續(xù)下跌后，正向盈利較明顯，而倒掛的全脂奶粉、脫脂奶粉上漲預(yù)計比較難以持續(xù)。

1.  無水奶油：大洋洲和其它區(qū)域差價仍然較大，整體用家使用不暢，繼續(xù)看空，但連續(xù)下跌宣泄后，可以逐步關(guān)注，等待進(jìn)場機(jī)會。

2.  黃 油：  國內(nèi)現(xiàn)貨市場需求仍然穩(wěn)健，但基于歐美的高額庫存，價格很難反彈，但迅速下跌會給三四季度的用量高峰，留足盈利空間。

3.  切達(dá)奶酪：歐美餐飲需求暴跌導(dǎo)致價格崩盤，庫存高企，大洋洲難獨存，預(yù)計仍然有下跌空間，但鑒于整體餐飲開始復(fù)蘇，連續(xù)下殺后，可以進(jìn)場買入。

4.  阿拉乳糖：用量激增和對外來供應(yīng)的擔(dān)憂，導(dǎo)致的價格持續(xù)上漲，但屢創(chuàng)新高的價格降低了操作價值。

5.  酪蛋白：  歐美用量減少，酪蛋白這一輪的行情已經(jīng)結(jié)束，繼續(xù)看跌。

6.  脫脂奶粉： 回光返照試的下跌中繼，繼續(xù)看空。

7.  全脂奶粉： 短期內(nèi)將維持震蕩，國內(nèi)市場的需求仍然決定了該品種是否已經(jīng)到達(dá)了底部，鑒于現(xiàn)貨價格仍然較有優(yōu)勢，建議現(xiàn)貨市場操作。

本周期貨市場歐美開始憧憬復(fù)工后的需求上漲而普遍反彈，而大洋洲則保持低位穩(wěn)定，也止住繼續(xù)下跌勢頭。

國內(nèi)由于氣溫回升較快，需求上漲，噴粉基本停止，奶價也略有回穩(wěn)，減少了全脂奶粉的消化壓力。

國內(nèi)現(xiàn)貨成交方面，拍前再次低迷的全脂奶粉、脫脂奶粉價格，使得市場繼續(xù)看空，成交較清淡。

目前主要品種中，奶酪受限于中外餐飲業(yè)均處于消費低迷狀態(tài)，操作難度非常大。而奶粉有可能過度看空，迎來相應(yīng)的復(fù)蘇機(jī)會。乳脂方面則更看好價格極具競爭力的歐美產(chǎn)品會對堅挺的大洋洲產(chǎn)品形成部分取代。