黃油：31%的投票預(yù)計(jì)上漲，34%預(yù)計(jì)下跌，35%預(yù)計(jì)下跌。

　　一、拍賣綜述

　　2019年10月-2020年3月發(fā)貨，生產(chǎn)方投放穩(wěn)健，脫脂奶粉小增。本次拍賣總體小漲2%，均價(jià)3303美元；成交37345噸，成交小跌6%；參與戶數(shù)189戶，成交人氣略降；各主力品種除乳糖外，均有所上漲。

　　分品種漲跌幅

二、主要品種拍賣結(jié)果

　　9月17日招標(biāo)結(jié)果：19年10月到20年3月發(fā)貨

　　主要品種上漲明顯，無水奶油表現(xiàn)相對疲軟。

　　三、未來主要品種的到貨成本與現(xiàn)貨成本比較（匯率7.20）

　　各品種正向利潤仍然比較高，期貨吸引力預(yù)計(jì)升高。

  四、盤后點(diǎn)評

　　1.無水奶油：本輪微漲，關(guān)稅優(yōu)惠期的買入理由支撐了價(jià)位，后續(xù)持續(xù)能力存疑；

　　2.黃油：克服了拍賣投放量增加的壓力，頑強(qiáng)上漲，后續(xù)可期；

　　3.切達(dá)奶酪：現(xiàn)貨市場饑渴仍未緩解，未來需求看好，可繼續(xù)買入；

　　4.阿拉乳糖：市場轉(zhuǎn)變契機(jī)已經(jīng)存在，可分批買入；

　　5.酪蛋白：需求強(qiáng)勁，但太快的上漲容易降低操作空間，逢低買入；

　　6.脫脂奶粉：全球需求看好，整體價(jià)格屬于歷史低位，可繼續(xù)買入；

　　7.全脂奶粉：前期貌似對于生產(chǎn)方的投放過于樂觀的預(yù)期，被控制住了節(jié)奏，加上現(xiàn)貨的強(qiáng)勁，拉動了價(jià)格，建議買近期合約

　　五、綜述

　　歐美脫脂奶粉再創(chuàng)新高，乳清漲多跌少，2個(gè)區(qū)域總體表現(xiàn)均強(qiáng)于大洋洲市場。

　　大洋洲期貨反彈，對于中國及東南亞的需求似乎有樂觀預(yù)估。

　　國內(nèi)生奶生產(chǎn)方面，8月底奶產(chǎn)量繼續(xù)下行，價(jià)格創(chuàng)18個(gè)月新高。

　　國內(nèi)現(xiàn)貨成交，全脂奶粉高位不退，價(jià)格已創(chuàng)2年新高；脫脂奶粉市場缺貨，價(jià)格也表現(xiàn)搶眼；黃油有所起色；奶酪逐漸走出低谷。

　　北半球的銷售旺季即將到來，國內(nèi)在中秋以后，也將步入全年烘焙類食品的主要加工季節(jié)，總體上奶粉消化了前期高進(jìn)口量的影響，而黃油整體上半年進(jìn)口量不足，全脂奶粉和黃油的四季度行情可以期待。