在2018年5月15日第212次GDT拍賣(mài)盤(pán)前分析中，我們發(fā)出了關(guān)于脫脂奶粉走勢(shì)預(yù)測(cè)的投票，共有195參與投票。投票結(jié)果顯示，47%的投票預(yù)計(jì)上漲，25%的投票預(yù)計(jì)平穩(wěn)，25%的投票預(yù)計(jì)下跌。

5月15日第212次GDT招標(biāo)結(jié)果：

2018年6月-2018年10月發(fā)貨，供應(yīng)總量同環(huán)比均繼續(xù)減少，其中脫脂粉的投放量減少尤其引人注目。

整體外盤(pán)方面，歐州黃油回撤2周后在上周末再次暴漲，創(chuàng)出2季度以來(lái)新高，脫脂粉和乳清粉也總體上揚(yáng)。美國(guó)和新西蘭期貨盤(pán)面表現(xiàn)比較平淡，新西蘭交易所所有品種均有小幅度下挫跡象。

在歐洲強(qiáng)勁外盤(pán)帶動(dòng)下，本次拍賣(mài)乳脂奶粉奶酪全部上漲，僅酪蛋白和乳糖有所下跌。本次拍賣(mài)總體上漲1.9%，均價(jià)3637美元，成交18161噸，拍賣(mài)戶數(shù)164戶，拍賣(mài)參與人數(shù)恢復(fù)正常水平，而成交量下降6.9%，量跌價(jià)漲，市場(chǎng)參與者人氣較高。

分品種漲跌幅

5月15日招標(biāo)結(jié)果：18年6月到18年11月發(fā)貨

盤(pán)后點(diǎn)評(píng)

1.  無(wú)水奶油：在歐洲黃油再次暴漲以后，連續(xù)2次下跌的新西蘭無(wú)水具有了較高的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，總體認(rèn)為6000美元以下的無(wú)水風(fēng)險(xiǎn)比較小，仍然可以擇機(jī)進(jìn)入。

2.  黃 油：外圍的價(jià)差拉動(dòng)了行情，如果歐洲的乳脂持續(xù)緊張，價(jià)格將很難有像樣的調(diào)整，但向上空間也并不大。

3.  切達(dá)奶酪：需求還是在持續(xù)攀升，歐美奶酪走勢(shì)均比較穩(wěn)健，連續(xù)上漲后還是有調(diào)整的需求，短期不宜追漲。

4.  乳糖：乳糖的行情不會(huì)一帆風(fēng)順，逢低進(jìn)場(chǎng)才合理。

5.  酪蛋白：暴跌后，價(jià)格具有了吸引力，后面供應(yīng)枯竭期，可進(jìn)場(chǎng)。

6.  脫脂粉：和全脂的價(jià)差較高是拉動(dòng)消費(fèi)的主要因素，但是遠(yuǎn)高于其他區(qū)域脫脂價(jià)格的現(xiàn)象，會(huì)使得歐美產(chǎn)品進(jìn)場(chǎng)填補(bǔ)，總體上追漲風(fēng)險(xiǎn)較大。

7.  全脂粉：克服投放加大的不利因素，頑強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了微漲，但總體上目前供應(yīng)仍豐裕，國(guó)內(nèi)奶源仍有富余，向上行情短期持續(xù)性不足。

綜述：

歐洲黃油在高位盤(pán)整了2周以后，再次暴漲，同時(shí)也拉動(dòng)了脫脂粉和乳清粉的行情，各品種價(jià)格冠絕全球。美國(guó)總體上表現(xiàn)較平穩(wěn)，各品種漲跌互現(xiàn)，僅脫脂粉和奶酪較為搶眼。

大洋洲整體進(jìn)入枯奶季，但4月份開(kāi)始?xì)夂蜻m宜奶業(yè)生產(chǎn)，投放逐步增加，加上線下多有詢問(wèn)購(gòu)買(mǎi)意向動(dòng)作，使得國(guó)內(nèi)貿(mào)易商對(duì)于未來(lái)行情持謹(jǐn)慎態(tài)度居多。

國(guó)內(nèi)奶源供應(yīng)方面，奶產(chǎn)量將小幅度低于去年成為共識(shí)，但各主流廠商的在消費(fèi)渠道的表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期也成為隱憂，讓3-4季度的需求迷局待解。

國(guó)內(nèi)方面現(xiàn)貨成交方面，脫脂粉成交活躍，而乳脂粉、奶酪交易量一般，全脂粉在4月底和5月初的拉抬后，總體上升乏力，目前市場(chǎng)試探性回撤，但仍穩(wěn)定在17000元/噸以上。和期貨的倒掛使得貿(mào)易商不愿意拉抬價(jià)格。

預(yù)計(jì)全球在2018年將大概率維持乳脂的高需求，對(duì)于目前新西蘭和美國(guó)相較于歐洲20%的差價(jià)，具有了足夠的吸引力。如果下半年歐洲奶價(jià)維持目前低迷格局，乳脂的操作性將強(qiáng)于奶粉、蛋白和奶酪。后期值得重點(diǎn)關(guān)注。