在2018年5月1日第211次GDT拍賣盤前分析中，我們發(fā)出了關(guān)于全脂奶粉走勢預(yù)測的投票，共有131參與投票，節(jié)假日期間參與人數(shù)明顯下降。投票結(jié)果顯示，63%的投票預(yù)計(jì)上漲，24%的投票預(yù)計(jì)平穩(wěn)，12%的投票預(yù)計(jì)下跌。

5月1日第211次GDT招標(biāo)結(jié)果：

2018年6月-2018年10月發(fā)貨，供應(yīng)總量環(huán)比微減而同比繼續(xù)大減，環(huán)比增量主要來自于全脂，而同比縮減幅主要是來自于脫脂。

整體外盤方面，歐州黃油繼續(xù)上漲而脫脂企穩(wěn)，美國總體繼續(xù)小幅度攀升，而新西蘭期貨市場呈現(xiàn)粉強(qiáng)油弱格局。

在外盤帶動下，本次脫脂粉、乳糖繼續(xù)反彈，無水油、全脂粉小跌。本次拍賣總體小跌1.1%，均價3465美元，成交19508噸，拍賣戶數(shù)150戶，拍賣參與人數(shù)大幅度下降，而成交量增加1.3%，量漲價跌，市場參與者熱情不高是造成整體下跌的主要原因。

分品種漲跌幅

5月1日招標(biāo)結(jié)果：18年6月到18年11月發(fā)貨

盤后點(diǎn)評

1.  無水奶油：市場對于產(chǎn)季末期投放量有所增加的擔(dān)心，超過了對未來行情的期待，帶來了較好的市場機(jī)會。

2.  黃 油：一方面大洋洲價格仍然遠(yuǎn)低于歐洲，另一方面期貨和現(xiàn)貨之間并無差價，導(dǎo)致參與熱情低迷，多空力量抵消，出現(xiàn)盤整局面。

3.  切達(dá)奶酪：工業(yè)消費(fèi)需求上升是拉動價格攀升的主要因素，但連續(xù)上漲后，操作性在減弱，部分買家有可能考慮其它區(qū)域的替代品。

4.  乳糖：存儲大戶美國的庫存開始迅速消化，對于未來的供應(yīng)有趨緊的預(yù)期，導(dǎo)致價格上漲，但總體供過于求格局將維持，不宜追漲。

5.  酪蛋白：連續(xù)暴漲后的回調(diào)，用家仍然可以持續(xù)購買。

6.  脫脂粉：現(xiàn)貨需求旺盛，拍賣量大幅度減少是上漲主要原因，但國內(nèi)5-7月將有大量歐洲低價脫脂進(jìn)場，會拉低整體市場水位，后期謹(jǐn)慎。

7.  全脂粉：一直小幅度攀升的全脂，本次出人意料回調(diào)，還是市場對主要生產(chǎn)方的投放數(shù)量的變化持有謹(jǐn)慎的態(tài)度導(dǎo)致。在產(chǎn)季末期增量，無論如何都不是個可以給予樂觀態(tài)度的信號。

綜述

近期歐州黃油仍然在上升，美國也緩慢跟上，但連續(xù)上漲的乳清和脫脂再現(xiàn)盤整格局，粉類產(chǎn)品前景仍未明朗。

新西蘭產(chǎn)季末期，全脂投放持續(xù)增加而號稱緊張的乳脂也在加大投放，這個局面和停止線下交易的舉動相當(dāng)矛盾；盤前一致看漲的格局，加上國內(nèi)拍賣處于五一假期，三重因素一起降低了買家的操作熱情，導(dǎo)致了本次的拍賣格局。

國內(nèi)方面現(xiàn)貨成交方面，脫脂由于處于飲料的消費(fèi)旺季，而成為近期表現(xiàn)比較活躍的品種，現(xiàn)貨價格有較大的漲幅。而全脂和黃油也隨著拍賣價格的攀升，價格小幅度上揚(yáng)，各大貿(mào)易商的遠(yuǎn)期報價都謹(jǐn)慎樂觀。

國內(nèi)奶源供應(yīng)，目前格局比較混亂，一方面主要廠家仍然在處理過剩奶源，另一方面對整體的國產(chǎn)奶粉產(chǎn)量，普遍認(rèn)為將一定程度上少于過去幾個產(chǎn)季。大部分貿(mào)易參與者認(rèn)為由此帶來的全脂粉需求缺口將會在下半年會對價格有所支撐。

整體未來行情判斷上，我們?nèi)匀徽J(rèn)為在奶產(chǎn)量增加供應(yīng)格局未改下，不會有所有品種持續(xù)普漲的大行情，只會在部分產(chǎn)品上出現(xiàn)輪轉(zhuǎn)波動的情況。而在這一輪行情中，前期一直不被看好的脫脂，這一段時間的異軍突起證明了燒冷灶或者說關(guān)注被一致看空的品種會是不錯的操作選擇。