2017年11月-2018年3月發(fā)貨，本次投放量方面乳脂、脫脂環(huán)比繼續(xù)減少，全脂奶粉增幅較多。同比去年10月則是無(wú)水油小幅度減少，其他品種均有所增加，顯示供應(yīng)較為充裕。

整體外盤方面，歐洲乳脂暴跌，美國(guó)黃油跟隨下跌，脫脂和乳清則繼續(xù)回調(diào)，短期跌勢(shì)未止。

在外盤影響下，本次表現(xiàn)最好的大宗品是切達(dá)奶酪，小漲1.9%，均價(jià)為4109美元；無(wú)水奶油下跌3.4%，均價(jià)為6504美元；黃油下跌3.6%，價(jià)格跌破6000美元，至5837美元；酪蛋白微漲0.9%，均價(jià)達(dá)到6123美元；脫脂奶粉下跌1.4%，至1895美元；全脂奶粉b小跌2.7%，均價(jià)為3037美元；乳糖則暴跌10%，開盤即成交，均價(jià)至675美元。

本次拍賣由于各產(chǎn)品普遍下跌，價(jià)格水平小跌2.4%，平均價(jià)格至3223美元/噸（FAS）；成交量大漲11.4%，共成交37990噸；本次參與拍賣客戶參與數(shù)大幅回落，為149戶，比上次拍賣增加14.3%。本次量跌價(jià)升，各品種表現(xiàn)慘淡。

分品種漲跌幅：

10月03日招標(biāo)結(jié)果：17年11月到18年3月發(fā)貨

盤后點(diǎn)評(píng)：

1.無(wú)水奶油：歐美價(jià)格暴跌，節(jié)假期間參與低迷，導(dǎo)致了拍賣價(jià)格的下跌，但國(guó)內(nèi)總體供貨進(jìn)展局面未變，低價(jià)可進(jìn)場(chǎng)。

2.黃油：外盤的價(jià)格暴跌和超高價(jià)位使得買家入場(chǎng)謹(jǐn)慎誘導(dǎo)本次價(jià)格下跌，總體乳脂在17年緊張已是定局，現(xiàn)貨仍將價(jià)格高企。

3.切達(dá)奶酪：總體上供需兩旺，將保持穩(wěn)健走勢(shì)。

4.乳糖：暴跌后，遠(yuǎn)期價(jià)位可介入。

5.酪蛋白：總體蛋白供應(yīng)過(guò)剩，價(jià)格中期保持平穩(wěn)。

6.脫脂粉：低價(jià)吸引部分買盤進(jìn)場(chǎng)，使得未出現(xiàn)大跌，后期應(yīng)有更好進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。

7.全脂粉：現(xiàn)貨需求略有起色，期貨如果繼續(xù)下跌，可以布局來(lái)年。

綜述：

近期歐美外盤方面，各品種普遍大跌尤其是高高在上的乳脂產(chǎn)品，而脫脂，乳清仍未有起色。值得注意的是，對(duì)于脫脂來(lái)說(shuō)，2月份以后的期貨有所走強(qiáng)，顯示市場(chǎng)認(rèn)為在消化歐洲臨期社會(huì)庫(kù)存后，將有行情產(chǎn)生。

新西蘭的投放量繼續(xù)增加，但乳脂產(chǎn)品投放較少，顯示了可能更多的奶源投入了奶酪+蛋白粉的路線。

國(guó)內(nèi)方面，由于本次拍賣處于雙節(jié)期間，加之乳脂價(jià)格超跌，奶粉需求低迷，導(dǎo)致參與熱情降低，同樣也是本次下跌的推手之一。

本輪拍賣中，最大的看點(diǎn)是全脂奶粉，在現(xiàn)貨市場(chǎng)有所起色后，未能持續(xù)在拍賣價(jià)格有所表現(xiàn)，顯示未來(lái)該產(chǎn)品價(jià)格恐將難以持續(xù)向上。

對(duì)此我們認(rèn)為，全脂脫脂行情將在來(lái)年，而乳脂的短期大跌將為明年行情降低了操作風(fēng)險(xiǎn)。